魔都，惊蛰资本办公室。

    陆尧在这一个多月里，完成了对卢志强的清算——通过媒体施压、资本做空、融资通道收紧三重手段，逼得卢志强以溢价百分之八的价格，把泛海持有的联想控股百分之九的股份转让给了惊蛰资本。

    卢志强保留了百分之八，但从此退出了联想控股的核心决策圈。

    泰山会的五个人核心人员中里，第一个倒下了。

    但是陆尧没有停手。

    他坐在办公室里，面前摊着第二份财务分析报告——融创中国，孙宏斌。

    这份报告是李小军团队花了三天整理出来的，数据全部来自公开财报和公告。

    陆尧翻到第二页，目光停在那几行关键数字上，2017年融创净负债率202.0%，2018年上半年回落至149.4%，但总负债规模达到6435.53亿，资产负债率89.80%，居行业第一。

    2014年至今，融创在并购上耗资逾2000亿元，从乐视到万达文旅，从金科到泛海，每一次出手都是数十亿甚至上百亿的规模。

    陆尧合上报告，靠在椅背上。

    他拿起手机拨了王岳的电话。

    王岳在燕京，已经按照他的安排开始协调媒体资源。

    “孙宏斌那边的报道，准备得怎么样了？”陆尧问。

    “三篇已经写好了。”王岳说，“第一篇聚焦融创的净负债率，把202%的净负债率和碧桂园的46.3%、万科的33.9%放在一起对比。

    第二篇聚焦乐视——孙宏斌2017年1月以150亿驰援乐视，2018年3月承认投资失败，‘愿赌服输’。

    第三篇聚焦并购后遗症——2000亿的并购支出换来了什么。”

    “先发第一篇。”陆尧说，“明天早上。”

    “你确定先从融创动手？”王岳的语气里有一丝迟疑，“孙宏斌的融创虽然负债高，但销售规模还在，2018年上半年合同销售额超过2000亿，现金流还在滚动。他比卢志强扛得住。”

    “我知道他扛得住。”陆尧说，“所以我不打算一口气把他打死。我要让他知道我在看着他，让他每天晚上睡觉前都会想一件事，陆尧的下一篇报道什么时候出来。”

    “明天早上八点，第一篇报道上线。”陆尧说，“标题用《融创净负债率202%：一家TOP5房企的杠杆之谜》。

    记住内容全部基于公开数据，不编造，不推测。

    只把融创的负债率跟万科、碧桂园、保利放在一起对比，让读者自己看。”

    “好。”王岳说，“我让媒体那边明天早上准时发。”

    挂了电话，陆尧翻开那份财务报告，翻到融创的债务结构那一页。

    他看着那些数字，想起了2017年秋天的事情。

    孙宏斌是泰山会里第一个审阅举报信的人，也是第一个签字的人。

    那封举报信送到了省纪委、市纪委、组织部和国资委，差点把他从金陵投资集团董事长的位置上拉下来。

    后来他辞了职，离开了金陵，把精力全部投到音浪的全球化上。

    但账，他一直记着。

    第二天早上八点，第一篇报道准时上线。

    文章的开头这样写道：“截至2018年6月末，融创华夏的净负债率为149.4%，较2017年末的202.0%有所回落。

    但这个数字放在行业坐标系里看，意味着什么？同期，碧桂园的净负债率为46.3%，万科的净负债率为33.9%。

    融创的净负债率是碧桂园的三倍、万科的四倍以上。”

    这篇文章没有用“危机”这个词，它只是把公开数据摆在一起，让读者自己得出结论。

    当天上午，融创华夏的股价开盘下跌，盘中跌幅一度超过百分之五。

    投资者关系部门的电话开始响个不停，有机构投资者询问“公司是否存在流动性风险”，有分析师在群里转发文章链接并附上一句“值得关注”。

    孙宏斌是在融创总部那间可以俯瞰整个燕京CBD的办公室里看到那篇报道的。

    他看完之后没有马上打电话，而是把手机放在桌上，站起来走到窗前。

    窗外的国贸三期在午后的阳光下泛着冷灰色的光，中关村的楼群在远处的天际线上连成一片密集的灰色轮廓。

    他站了十分钟，然后回到桌前，拿起手机拨了刘传志的电话。

    “老刘，陆尧动手了。”孙宏斌的声音比平时更急促，带着一种被突然袭击之后的警觉，“融创的净负债率被拿出来做文章，财经媒体在推。”

    柳传志在电话那头沉默了几秒：“我知道。卢志强已经被他收拾了，联想控股的股份也卖给他了。下一个就是你。”

    “他想要什么？”

    “他想要你当年写的那封举报信。”柳传志说，“孙宏斌，你当年审的稿子，你签的字。卢志强已经还了，现在轮到你了。”

    孙宏斌握着手机的手微微收紧。

    他想起2017年秋天那个下午，柳传志把一封举报信初稿交给他，让他审一遍，措辞要克制，事实要准确，不能留任何诬告的把柄。

    他看了三遍，改了几处措辞，然后在最后一页签了字。

    那封举报信送到了省纪委、市纪委、组织部和国资委。

    “老刘，我当年是替你做事。”孙宏斌说。

    “我知道。”刘传志说，“但账是记在你名下的。”

    他挂了电话。

    孙宏斌坐在融创总部那间可以俯瞰整个北京CBD的办公室里，窗外的国贸三期在午后的阳光下泛着冷灰色的光。

    他拿起手机，翻出陆尧的号码，看了几秒，没有拨出去。

    当天下午，融创的投资者关系团队给他发了一份简报，股价跌幅收窄至百分之三以内，成交量放大，但未出现恐慌性抛售。

    孙宏斌看完简报，给融创的CFO打了个电话：“准备一份关于公司流动性的说明材料，如果明天股价继续跌，我们就发公告。”

    他放下电话，靠在椅背上。

    窗外的北京CBD在暮色中渐渐亮起了灯火，国贸三期、中国尊、央视大楼在灰蓝色的天幕下连成一片密集的光带。

    他想起2017年春天，他带着150亿驰援乐视的时候，也是在这个办公室里对贾跃亭说“我帮你”。

    那时候他以为自己能改变什么，后来才发现，有些事不是钱能解决的。

    而现在，陆尧正在用同样的方式对待他——不一次性打死，而是一刀一刀地削。